本报记者蒋牧云何莎莎上海北京报道
近年来，投资者教育已经成为金融机构重点工作之一，与之相应的，也吹起一阵财商教育的风，诸多财商教育平台崛起。
有业内人士在接受《中国经营报》记者采访时指出，前几年，财商教育在课程之外衍生出多种产品以及服务，与其适配的运营及盈利模式更是促其高速野蛮发展，部分平台甚至游走于一些灰色地带。
值得注意的是，财商教育平台近来相应营收不断减少，机构纷纷转战其他赛道，减少了对财商教育的投入。在业内人士看来，经过几年的发展，财商教育进入了重塑的阶段。未来财商教育的行业格局将会是怎样的？转换赛道的平台会将重心转向哪里？
实操课的诱惑
经过几年的发展，财商教育平台已不再拘泥于课程收费，进而延伸至更多衍生服务，如证券账户开户、智能选基金等。
近日，记者报名一家在线学习服务平台所开展的“小白营”课程后，不久便被推荐了价格上千元的实操课程。讲课老师会在小白营课程中强调拥有多个证券账户的重要性，并称通过学堂开通的账户将拥有更低的费率及约定收益券。课堂的工作人员还称，报名实操课程后，将提供VIP会员服务，进一步指导学员购买理财产品，并提供智能选基金工具。
在记者尚未报名后续课程之前，工作人员时不时通过微信发送其他学员的理财收益。仅看收益，这些案例有着“一天收益1600元”“持仓收益率118%”等图片与信息。工作人员还称，如果有资金困难，也可以通过分期的方式支付学费。
智能选基工具指什么？为何有些财商教育平台会建议学员通过分期支付学费？对此，上述在线学习服务平台相关负责人告诉记者，在该平台上，工作人员并不提供智能选基或选股服务。“基金智能学习工具”与“股票智能学习工具”，是用户查询股票、基金的智能学习工具，用户通过主动搜索，可以快速了解相关上市企业的历史毛利率、净利率、增长率、现金流等信息，因为此类信息是股票及基金知识的重要组成部分，公司希望通过学习工具，帮助学员加深知识印象，验证自己学习的知识的正确性。另外，建议学员分期则是公司明令禁止的。
此前在头部财商教育平台微淼商学院学习的学员表示，微淼商学院除了鼓励学员在合作的券商处开户以外，还会通过各种方式引导学员进行基金、债券的交易。比如留下课后作业要求学员通过自己的证券账户至少交易一笔国债逆回购（提供详细债券编码），并将具体的某几只货币基金加入自选等。
财商教育平台应如何与会员进行实操课程演练？对该如何指导学员购买理财产品？针对一系列问题，记者向微淼商学院发去采访函，截至发稿前尚未收到回复。
针对以上情况，北京盈科（上海）律师事务所余金龙律师告诉记者，如果培训机构在教培之外植入相关引流、居间服务，必然会影响教学的客观公正性，凸显教学功利性，则有违教育培训的初衷。另外，财商教培一旦从事金融引流、居间服务，有可能涉嫌非法经营罪或者诈骗罪。根据《证券法》第一百六十条“从事证券投资咨询服务业务，应当经国务院证券监督管理机构核准；未经核准，不得为证券的交易及相关活动提供服务”。根据中国人民银行等七部委发布的《金融产品网络营销管理办法（征求意见稿）》，通过直播、自媒体账号、互联网群组等新型网络渠道营销金融产品，营销人员应当为金融机构从业人员并具备相关金融从业资质；同时，任何机构和个人不得为非法金融活动提供网络营销服务，包括但不限于非法集资、非法荐股荐基等。
余金龙进一步指出，财商教育不同于其他教培分支，其带有金融属性，又属于投教和投顾的综合体，考虑到大部分业务采用线上授课，还涉及到网络经营、出版、视听方面的监管，目前，尚没有综合部门可以对其直属监管。
课程内容多元化
财商教育平台的盈利情况如何？以量子之歌（NASDAQ:QSG）为例，该公司不久前公布的2024财年第一季度（2023年6月至2023年9月）财报显示，该季度公司营业收入达8.69亿元，同比增长31.8%，经调整后的净利润为9396.6万元，单季度营收与经调整后净利润均创历史新高。财报显示，营业收入中包括企业服务收入6840万元，这是否是平台向金融机构导流服务获取的收入？
值得注意的是，财报中特别指出，公司个人在线学习服务收入同比增长29.2%至7.56亿元人民币，其中个人兴趣课程收入增加2.93亿元人民币。总体营业收入之所以没有达到相同增幅，原因在于被金融知识课程（财商课程）收入减少的1.22亿元人民币所抵消。
尽管此次季报中未详细披露财商课程的详细数据，但翻看量子之歌此前的财报数据也可以发现，财商课程占总体营收的占比正在不断下滑，2021、2022、2023财年（截止到当年6月30日）的占比分别为88.8%、80.2%、60.8%。
根据公开信息，量子之歌个人兴趣课程分别指专注个人价值提升的终身学习平台讲真（课程内容以视频剪辑等为主），以及中老年兴趣学习平台千尺学堂。在财报中，量子之歌表示公司计划继续采取课程内容多样化的策略，因此分配至财商课程的资源将有所减少。
记者也注意到，在前述学习服务平台的工作人员发来的部分资料中，就有《“零成本”副业赚钱系列课》，其中介绍了不少通过短视频平台变现的内容。记者也加入了讲真课程群，群内工作人员展示短视频变现的收入，“靠播放量收益100万+/年”“合计收益90万+”“短时间实现财富阶层跨越”等图文频现。
无独有偶，微淼商学院方面也有类似的商业变化，公司创始人封贺在微淼商学院之后又创办了“长轻营养食疗”（以下简称“长轻”），旗下在2022年至2023年间密集成立了多家相关的营养食疗科技公司等。有长轻前员工表示，由于业务重心转移，财商课的业务量减小，有不少微淼商学院的员工转职到了长轻，更有财商课程老师变成了营养师。
未来，公司是否会将业务重心完全从财商教育转移，如果财商课程业务的减少导致企业服务收入变化，公司是否也将通过个人兴趣课程或健康课程继续进行导流服务？对此，微淼商学院未回复。
在余金龙看来，近几年教培行业已经完成了一个周期的轮回，目前将要走到行业重塑阶段之中，沿用旧的模式无法行久致远。余金龙建议，首先，由于业务延伸的引流、投顾等服务监管风险较大，以往财教平台先收取学费，再收获佣金的模式需要果断地将后半部分切割。此外，平台需要做好前端市场销售合规管理工作，可以有效降低客诉。具体可以加强对各类对外宣传文本、商品描述、师资介绍的审核。同时，由于财商教育叠加了金融属性，作为该业务的消费者，也要适当参考金融投资者的适格准入机制，虽然不需要进行相关风险等级测评，但少不了要建立准入制度。譬如年龄、身份、职业等过滤机制，此外还要禁止负债消费以及建立相关弱势群体禁入机制（包括大学生、离退休人员、孕妇、残疾人等）。
除此之外，余金龙还指出，目前市场上进行财商教育的也包括持牌金融机构、具有金融服务经验的互联网大厂、各类财经社区等。想要提升核心竞争力关键仍然在于其研发的课程，确保其投放到市场的相关课程满足一般受众群体对于相关金融财商教育的需求。同时允许根据不同类别、情况、条件的受众制定差异化的课程，确保课程质量适配不同群体。
